11月以来，国内造纸行业涨价潮持续升温且力度加码，包装纸板块“龙头引领+终端跟涨”态势显著。近期，山鹰国际多基地率先发布调价通知，红杉纸、瓦楞纸等产品每吨上调30—100元，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨；玖龙纸业等企业紧随其后，牛卡纸、箱板纸同步跟涨。
大同证券认为，当前造纸行业处于周期底部复苏阶段，供需格局逐步优化。需求端，政策刺激叠加电商物流复苏，包装纸、特种纸需求稳步回升；供给端，新增产能压力边际减弱，行业供需趋于平衡。尽管1—9月造纸业利润同比下降，但头部企业凭借产业链整合与成本优势提升市场份额，纸价有望在成本推动与需求回暖下温和上行，板块估值与基本面共振，配置价值凸显。
国泰海通证券认为，短期来看海外供给冲击以及欧美市场供需变化或牵引国内浆价，长期来看用浆结构变化使得国内用浆成本下降，此外全球成本曲线或受到木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益。
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